《投资者网》蔡俊

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近期，证监会披露两起内幕交易的处罚决定，涉及上市公司均为西藏诺迪康药业股份有限公司（下称“西藏药业”、公司，600211.SH）。

根据通报，事件缘起于2020年西藏药业投资斯微生物的交易。被处罚人员与公司没有直接关系，主要是公司内部员工的朋友和配偶。然而，从披露案情看，公司当年投资斯微生物的过程仅经历12天，仓促的决定引发后续一系列曲折的故事。

迄今为止，这笔交易仍有不少余波。比如西藏药业计提相关资产，布局的产线要寻求合作项目等。好在核心产品销售额上涨，带动公司2022年业绩。未来如何，当初投资疫苗的资产如何收尾，还有待观察。

两个内幕交易行为

证监会的通报，不仅披露内幕交易的操作细节，更详细记录了西藏药业与斯微生物的交易全过程。

事件起于2020年5月21日。当时，西藏药业的总经理、董事与药监局人员聊到新冠疫苗mRNA技术。两位高管想起来，某公募基金的投资总监曾于2019年推荐过斯微生物，该企业由留美华人创立，主营赛道正是mRNA技术。

于是，两位高管再度与该公募基金的投资总监取得联系，经接触与了解后，向西藏药业实控人林刚汇报情况。5月26日，林刚与斯微生物主要负责人首次见面磋商；28日，双方对交易方案达成一致意见；29日至30日，公司对斯微生物展开尽职调查；6月1日，双方签订正式的合作协议。

从有意向到签订协议，总共历经12天。6月16日，西藏药业发布公告，披露斯微生物向公司授予所拥有的疫苗技术、生产、商业化等权益，覆盖mRNA、结核、流感等领域，为此公司支付预付款3500万元，后续视研发进展最高可支付3.5亿元。

迅速合作后，双方的交易不断引发后续。

首当其冲的是股价飙升。2020年8月，公司股价冲破170元/股，之后震荡下行，当年12月最低跌破60元/股；2021年和2022年继续下探，曾跌破30元/股，后于2022年10月逐渐回升；截至今年4月24日，股价回落至60.9元/股。

飙升期间，资本市场暗流涌动。证监会在此轮通报中，认定有两人存在内幕交易行为。其一是另一公募基金投资经理赵某，其二是公司关联方天津康哲医药科技发展有限公司新药研发总监的配偶梅某。

赵某的信息来源是西藏药业董事，5月24日其与对方见面喝茶时得知公司投资斯微生物的事宜，随后在公告披露前买入股票。梅某的信息来源是配偶陆某，后者于5月29日参与公司投资方案的尽职调查，因此知悉信息并建仓股票。最终，证监会决定对赵某处罚500万元，5年内禁入证券市场；对梅某没收违法所得与处罚，合计112.47万元。

接二连三的余波

一笔短时间里敲定的合作，后续余波一轮接着一轮。

2020年11月，西藏证监局对西藏药业出具警示函。根据公告，公司对斯微生物投资时，信息不符合实际情况。公告中称“已对斯微生物法人治理结构、财务状况、研发能力、在研产品情况、履约能力等基本情况进行了必要的尽职调查”，但监管层检查发现，公司对该投资事项没有正式的尽调报告。

再对照证监会本轮披露的细节，西藏药业的仓促也有所印证。当年，西藏药业6月1日签订协议，但5月29日才开展尽调。

至于仓促原因，虽没有公开声明，但证监会的通报里有个细节值得注意。西藏药业实控人认可斯微生物后，渴求亲自与对方面谈，“鉴于了解到斯微生物已与上海医药集团签订了非排他协议，希望尽快推进该项目。”

此处斯微生物与上海医药的合作，主要涉及疫苗量产。前者进行研发，后者提供生产场地、人员、检验等支持。而西藏药业与斯微生物合作后，也开始自建疫苗生产线。

该产线位于上海临港奉贤园区，西藏药业在2020年报里表示预计投入5.1亿元，建成后可实现最大产能1.6亿支/年。产线由上海海脊生物有限公司（下称“海脊生物”）运作，公司、斯微生物分别持股该企业55%、45%。

事情到这里，还远未结束。

2020年12月，西藏药业宣布900万美元（约5900万元）引进一家俄罗斯的新冠疫苗。该疫苗的生产，也由海脊生物负责。

2021年，西藏药业更改与斯微生物的合作方式，从联合开发转为股权投资，理由是mRNA 疫苗产品上市周期较长、斯微生物有较大的潜力空间等。此前，公司按协议支付给斯微生物的7000万元，变成斯微生物3.35%股权。同时，斯微生物向公司赔偿300万元，且持有海脊生物的45%股权（未实际出资）以0元转让给公司另一家子公司。

寻找合作方开发产线

三年了，西藏药业的新冠疫苗“梦”，已渐行渐远。

根据2022年报，西藏药业已暂停推进俄罗斯新冠疫苗项目，理由是全球新冠疫苗供应过剩、技术转移工作比预期滞后、后续出口返销的不确定性加大等。对此，公司还就该项目的长期资产、存货减值损失及开发支出转费用化，总计3.27亿元。

产线方面，截至2022年公司已完成建设，但尚未通过相关GMP（药品生产质量）认证。截至同期，产线已花费7.46亿元，其中购买厂房1.66亿元，生产线建设4.04亿元。

西藏药业在年报里还表示，该条生产线将来可开发、合作新型疫苗和生物制品。公司正在寻求合作项目，但目前尚无合适的合作方。

多年投入暂时无果，公司业绩还得依靠主营业务。

2022年，西藏药业营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为25.55亿元、3.7亿元，各自同比上涨19.45%、76.99%。报告期内，核心产品新活素出售616万支，销售额22.5亿元，同比增长33.71%。

与此同时，公司启动新活素的生产线扩建，未来总产能将达到1500万支/年，预计2024年陆续通过GMP认证后投入使用。

关于新品，今年西藏药业被机构投资调研时，表示未来 2-3 年都不会有新的自研产品上市，计划仍是通过购买、联合研发等方式扩充产品线。（思维财经出品）■