本文来源：时代财经 作者：张昕迎

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随着消费回暖，百货龙头王府井（600859.SH）发布了一份亮眼的业绩预告。

(资料图片)

7月6日，王府井披露业绩预告称，预计2023年上半年实现归母净利润4.9亿元-5.4亿元，同比增加29%-42%；扣非净利润4.5亿元-5亿元，同比增加180%到212%。公司同时发布2022年度分红方案，拟每股派现0.1元，合计派现约1.14亿元。

当下传统百货业态正在寻求转型，王府井首家获批的免税店——万宁王府井国际免税港被寄予厚望，该店已于今年4月9日正式开业。

7月7日，资深零售专家王国平在接受时代财经采访时表示，“王府井上半年业绩预增，是基于去年基数较小、奥特莱斯发力以及免税业务增量，其传统业务亮点不多。”

虽然免税业务或成为未来的一块“招牌”，但实际上离王府井拿到这块牌照已经过去了近三年。

在王国平看来，王府井的免税业务基于牌照红利，整体来说可圈可点，但在经营上并未超出预期。“在未来离岛免税增速会陆续放缓的大背景之下，王府井的核心机会在于市内免税能否突破壁垒，提前落地。”

二季度净利同比增超5000%

王府井业绩预增，主要源于其主营业务的较大改善。

“随着经济复苏向好，多元消费需求持续释放，零售市场呈现回升向好态势。公司旗下各业态、门店紧抓消费复苏回暖机遇，营业收入持续改善。”王府井在公告中称。

具体到各大业态，今年上半年，奥特莱斯和购物中心恢复态势最为明显，公司称均较上年同期实现较大增幅。

单季度来看，根据光大证券7月6日一份研报测算，2023年第二季度，王府井实现归母净利润2.64亿元-3.14亿元，同比增幅高达5503%-6566%。去年同期，王府井归母净利润仅445.87万元。

7月7日，时代财经以投资者身份致电王府井，相关工作人员表示，“从整个行业来看，奥莱和购物中心都恢复的比百货要好，具体数据会在半年报中有所披露”。

时代财经注意到，奥特莱斯业务是今年一季度王府井的主要“增长极”。公司经营数据公告显示，2023年一季度，奥特莱斯业态实现营业收入5.33亿元，较上年增加30.55%，增长幅度居六大业态之首；不过免税业务营收仅5599.4万元。

传统百货方面，仍不改“落寞走势”。2022年，王府井百货业态的营业收入出现22.11%的剧减，今年一季度下降7.12%。

图片来源：王府井2023年第一季度经营数据截图

市内免税或成未来主要增量

在免税这块大蛋糕面前，王府井刚刚落地的免税业务备受市场关注。

4月9日，位于海南省万宁的王府井国际免税港正式运营。自2020年6月拿到免税牌照以来，历经近3年时间，

今年上半年，海南离岛免税市场表现有所复苏。据海南省政府网，今年上半年海南12家离岛免税店总销售额323.96亿元，同比增长31%。

万宁旅文公众号同时显示，今年春节期间（试营业阶段），万宁王府井共接待游客25.77万人次，销售总额7132万元。据华西证券6月份研报引述文昌海关数据，截至目前，王府井国际免税港免税销售额1.3亿元。

上述王府井相关工作人员告诉时代财经，“免税业务刚开业，可能前期不会给企业带来太多利润，因为（前期的）成本等费用比较高。”

王国平认为，过去几年时间里，王府井的免税业务推进速度较慢、发力过于保守，整体上低于市场预期。

“当时王府井没有合适的网点来落地免税，此外，有税与免税业务之间的经营逻辑、壁垒、思维等也未能有效打通，没能及时抢到当时的市场红利，会缺少部分增量”，王国平向时代财经分析称，“在离岛免税增速陆续放缓的背景下，（王府井国际免税港）在常态化期间开业，也是对其实力的更大考验。”

免税业务方面，王府井与免税龙头中国中免（601888.SH）的差距主要体现在哪些方面？

王国平对时代财经表示，二者的大部分业务并不存在明显重叠，“中免的核心在于离岛免税、机场免税，其中机场免税今年同比空间较大。王府井万宁地区业务与中免在区域上基本没有正面冲突。”

王国平指出，对于王府井来说，市内免税业务是其未来的主要增量。“（王府井的）核心机会在于其市内免税能否突破壁垒，提前落地，增量空间的大小则取决于市内免税的政策空间。”

此前2020年2月，国家发展改革委等二十三个部门联合印发的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》曾提出，进一步完善免税业政策，完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店。

王府井也在年报中提到，市内店和其他类型免税店的开设也需要按照有关法律法规规定，履行相应的审批后方可开设，“2023年，公司将积极推进口岸、市内免税店建设的布局，力争实现新突破。”

中国中免则在7月7日盘后公布了业绩快报，公司2023年上半年实现营业收入358.58亿元，同比增长29.68%；实现净利润38.6亿元，同比下降1.87%。

7月7日，王府井开盘领涨板块，最终收涨3.20%，报20.64元/股，总市值234.27亿元；中国中免则收跌1.22%，报109.66元/股，总市值2268.71亿元。

今年年初以来，中国中免A股股价几近腰斩，王府井区间跌幅亦超过26%。